部委表态楼市调控绝不松劲

住建部有关负责人近日在接受《人民日报》采访时表示：“各地要加强调控政策落实力度，绝不能松劲。要让人民群众看到党和政府遏制房价过快上涨、保障人民群众改善住房条件的决心和信心。”国家发改委、国家统计局日前联合公布数据显示，5月份全国商品房销售面积6777万平方米，环比下降15.8%。但从价格来看，70个大中城市房屋销售价格同比上涨12.4%，环比上涨0.2%，房价涨势依旧，只不过是环比涨幅比4月缩小了1.2个百分点。

6月28日下午，国土部部长办公会强调，房地产市场正朝总体向好的预期发展，当前，土地市场逐步回归理性，调控效果初步显现。

两岸正式签署ECFA

大陆海协会会长陈云林与台湾海基会董事长江丙坤6月29日在重庆举行第五次领导人会谈，并签署《海峡两岸经济合作框架协议》(ECFA)和《海峡两岸知识产权保护合作协议》。双方同意将两岸医药卫生合作列为第六次双边会谈协商议题。

中国平安深发展双双停牌开启整合事项

在定向增发方案收到中国证监会批复仅一天之后，中国平安与深发展A就火速启动整合事项。根据双方30日发布的公告，近期中国平安控股子公司平安银行与深发展拟筹划关于两行整合的重大无先例资产重组事项。因相关事项存在重大不确定性，需要相关方进行咨询论证，为避免公司股价异常波动，双方将自30日起停牌，直至相关事项确定并披露有关结果后复牌。

煤价偷涨逼电企上书煤电联动年内无望

各地天然气价格下月起普涨

夏粮七年来首遭减产CPI压力增大

智能电网两子规划发布

6月汽车销量恐难改环比下滑趋势

前五月电信业业务总量同比增21.6%

中国4月份领先经济指标遭大幅下调

市场综述：

股指期货走势分析

期指早盘勉强持稳，而后逐渐走弱，中午时分空头展开主动进攻，期指在失去支撑的情况下收出低位长阴，再创新低。除了农行的上市都将对市场增加资金面压力，另外今天还是新华富时A50指数期货的交割日。新华富时A50指数是在新加坡交易所交易的，主要为QFII资金操作的金融衍生产品，以对冲在中国国内的投资。因此交割日也会给市场带来负面影响。

期指方面，在现货市场再度放量下挫的带动下，期指的投资热情被再度引爆，主力合约增仓3300余手，隔夜持仓意愿加强，反映出空头力量对后市偏空走势的判断信心的加强。从主力合约IF1007最后15分钟走势来看，未出现明显的止跌迹象，这意味着短期内继续下探的行情可能延续。

中金所前20名会员单位成交量来看，持买单量增加1693手，至16057手，卖单量增加2976手，至18973手，从此数据来看，看空投资者大幅增多。(策略研究员：倪金晶)

短线趋弱仍宜观察

周二两市股指再度出现弱势格局，放量创出年内新低。农行发行价基本确定，虽低于市场预期，但仍然引发部分机构减持仓位以降低市场风险。技术上来看短期技术破位，引发市场恐慌情绪增大，导致卖盘汹涌。由于出现单日放量下跌，或可能出现一定幅度的弱势反抽，却是短线减持的较好机会。对于短期投资者来讲，仍然需要回避市场下跌的风险。技术面上的判断，上证综指的极端位置或许在2270点附近，稳健的投资者仍宜耐心等待。(策略研究员：徐广福)宏观政策分析：

信贷和地产调控放缓经济

世界大型企业联合会近日宣布，将中国4月份领先经济指标（LEI）更正为上升0.3%，升幅远低于3月份的1.2%；此前公布的数据为上升1.7%。另外路透近日公布其关于中国6月PMI的预测结果：受访10家机构的预估中值为53.1，中国PMI很可能连续第二个月出现回落。我们认为经济增速趋缓主要是因为政府信贷和地产调控政策的效果开始显现。本世纪以来，资本形成对GDP增长的贡献率维持在50%左右，而在与固定资本形成密切相关的固定资产投资中，地产投资占到20%左右。由于人民币升值趋势一直存在，加之欧洲债务所导致的需求不振部分抵消了美国复苏带来的进口需求增加，使得今年以来顺差收窄几成定局。另一方面由于居民收入难以在短期内得到大幅提升，最终消费支出也难以拉动经济快速增长。因此在政府关于信贷和地产的调控下，投资的进一步放缓使得整体经济增速趋缓。这在进一步减少国内加息预期的同时，或将给国际大宗商品价格带来下行压力。另外还将影响先前依靠出口支撑复苏的日本的经济增长，因其与中国外贸关系密切。(宏观研究员：余炜彬)

行业动态点评：

耐用消费品与服装行业：下半年看好家纺板块

1，对于下半年纺织服装行业的形式判断，我们认为：1，内销稳中有升，外需脆弱复苏；2，原材料价格的下跌空间有限；3，人民币升值幅度总体温和。2，看好内销市场、更看好家纺业。在外需脆弱复苏，出口企业面对原材料价格高企时的价格转嫁能力不如内销企业以及受人民币升值影响较大等原因下，我们更看好内销市场的发展前景。而家纺业由于板块公司产品以中高档为主、市场知名度高，上市后在产能释放以及渠道大力拓展的情况下，其投资价值正在逐步凸显。

3，五大催化剂促进我国家纺行业快速发展。中高收入群体持续增加、房地产景气度提升、婚庆市场发展空间巨大、旅游业繁荣兴旺以及儿童用品需求持续增长这五大催化剂将提升我国家纺业整体的投资价值。预计未来2-3年家纺业产值仍将保持20%左右的增长幅度。

4，维持家纺板块“买入”的投资评级。虽然面临估值偏高、受房产调控等因素的影响，但我们认为，在未来几年，家纺企业在产能快速提升后，将加快渠道布局，巩固各自优势区域的龙头地位以及大力发展弱势区域，其业绩将迎来新一轮的快速增长期，其成长性及业绩的确定性是可期的，因此理应享受一定的估值溢价。如果下半年房地产销量在政策调控后出现了更大范围的下滑，对整个行业而言无疑会产生一定负面影响，然而由于中高档家纺产品的消费需求已经越来越得到消费者亲睐，其消费需求只会被推迟释放，而不会被冻结，因此我们认为这些风险指标都在可控范围之内。另外，这三家企业都具有立体化的品牌体系，研发能力在行业内处于领先地位，防御性高。梦洁家纺因其产能在三家公司中最先得到释放，前期订货会表现超预期加上目前估值最低，我们给予其“买入”评级。罗莱家纺和富安娜目前股价已部分反映未来的成长性，我们给予其“增持”评级。

5，风险提示。住宅销量大幅下滑；渠道拓展低于预期；原材料价格大幅上涨；产品设计无法准确把握消费者不断变化的消费习惯。(耐用消费品与服装行业研究员：吴骁宇)

公司聚焦：

乐普医疗（124181646）和天方药业（124181646）携手进军心脑血管药物市场，有望实现双赢

事件：乐普医疗和天方药业采取股权合作方式，由乐普医疗对天方中药进行增资，将天方中药作为双方发展心脑血管药品业务的专业平台，并为各方带来持续的经济效益。1）两家上市公司合作的核心是天方中药的主打仿制药阿托伐他汀钙胶囊。阿托伐他汀钙胶囊的原研药是辉瑞公司鼎鼎有名的立普妥，2009年全球销售额达到123亿美元，因此仿制药市场十分广阔。本次合作将充分利用乐普医疗在心脑血管领域的终端渠道优势和天方药业药品生产的成熟经验，共同推动阿托伐他汀钙胶囊在中国的畅销，具有较强的协同效应有望实现双赢。

2）乐普医疗在本次合作表现谨慎，投资风险较低。乐普医疗的投资分为两个步骤：第一步，乐普医疗通过增资取得天方中药49%的股权，天方中药投资的损益计入投资收益，对主营业务没有影响；第二步是在满足相关条件后实现51%的控股，这才将天方中药纳入合并报表。一旦天方中药的盈利情况低于预期，乐普医疗完全可选择不二次增资，那么对主营业务便影响有限。

3）天方药业则有望坐享其成。对于天方药业来说，原料药才是核心业务，近期增发募集的资金将全部用于原料药的扩产，因此缺乏足够的资金来进行阿托伐他汀钙胶囊的后续市场开发，因此引入资金充裕且具备营销渠道的乐普医疗也是一个理想的选择。利用乐普医疗在全国医院心脑血管科的影响力，天方药业有望坐享天方中药的快速成长。

4）由于本次公告的协议属于框架协议，合作的细节尚存在不确定性，我们无法预估两家公司的受益情况，但可以肯定的是两者的合作实现了各自资源的优化配置，双赢是一个大概率的结果，故我们继续维持乐普医疗（124181646）的“买入”评级和天方药业（124181646）的“增持”评级。如果两股继续随大盘下行，建议在底部逢低吸纳。(行业研究员：叶侃)

佛山照明(124181646.SZ)：中标高效节能灯，完善新能源汽车产业链

事件：2010年6月30日，佛山照明公告称中标2010年国家高效照明产品推广项目，同时正在进行新能源纯电动车锂电池驱动总成研发项目。

节能灯中标金额在5800万-1.2亿元，约占2010年总营收的4%。2010年6月25日，公司收到国家发展和改革委员会和财政部下发的《国家发展改革委财政部关于下达2010年度财政补贴高效照明产品推广任务量的通知》，以及公司与财政部经济建设司、国家发展和改革委员会资源节约和环境保护司共同签订的《高效照明产品推广项目中标推广协议书》。根据上述文件，公司2010年高效照明产品推广任务总量为753.8万只，分布广东、新彊、北京、湖北等14个地区及部门，其中普通照明用自镇流荧光灯577万只，协议供货价格为每只6.7元至9.2元，三基色双端荧光灯148万，价格为每只5元至37元，高压钠灯28.8万只，价格为每只43元至49元之间。节能灯中标金额在5800万元-1.2亿元，约占2010年营收4%。虽然中标金额不高，但是此次中标再次证明了公司在节能灯领域的实力，此次中标有助于树立公司在节能灯领域的企业形象，为后续获取更多的订单奠定基础。

尝试新能源纯电动车锂电池驱动总成研发项目，完善新能源汽车产业链。公司公告称2010年年初就已经与东昌电机（深圳）有限公司及佛山飞驰汽车制造有限公司分别签订协议，共同开发纯电动车动力总成制式系统(包括锂动力电池、电机、电控系统等)及进行样车的试制工作，共同试制一辆11.5米长纯电动城市公交大巴，用做测试及展示使用，现已进入样车的安装试验阶段。

公司与盐湖集团共同开发碳酸锂提纯项目，受让国轩高科20%股权，再到尝试新能源纯电动车锂电池驱动总成研发项目，佛山照明试图拓展新能源汽车全产业链的战略不言而喻。不过短期来看，碳酸锂提纯项目和驱动总成项目很难给公司贡献利润。传统业务估值9.98元，新能源业务估值4.48元。照明业务每股价值8.75元（35倍PE*2010年EPS），长期股权投资每股价值0.19元，货币现金每股价值1.03元，传统业务每股价值9.98元。如果考虑参股安徽国轩20%，假设每年新增动力汽车15万辆，国轩市场份额10%，净利润率25%，国轩能够贡献EPS0.1元，给予45倍估值，国轩股权对应的每股价值是4.48元。整体估值能够达到14.46元。(电气设备行业研究员：冯舜)

国星光电(124181646.SZ)：国内LED封装业龙头

国星光电主要从事LED器件及其组件的研发、生产与销售，产品广泛应用于消费类电子产品、家电产品、计算机、通信、平板显示及亮化工程领域。

LED生产线包括SMDLED、LampLED，同时公司也为日本企业提供调谐器和LIB(锂电池)电源管理器的来料加工。

SMDLED产品线是公司近年来重点发展的业务方向，2008年SMDLED封装业务占公司主营收入70.89%。高端产品SMDLED高占比有效提升公司LED产品毛利率，高于台湾同类企业，具有较强的盈利能力。

公司SMDLED产品主要用于显示模块、背光源及光源模块，是格力、美的的主要供货商，与国内家电龙头企业紧密合作带动公司SMDLED业务高速增长，近三年营业收入增长率分别为86.04%、25.82%、18.95%。

LampLED产品由于在封装技术、封装设备和资金等方面的要求均较低，导致市场竞争激烈，近三年该业务发展保持稳定，主要满足部分客户配套需求。

加工制造业务生产调谐器及锂电池电源管理器，具备高毛利率，对公司资金投入要求较低，可帮助公司积累发展资金。

通过此次募投项目，公司将大幅提升SMDLED产能，改造LED封装技术，同时在应用端，公司将进军LED背光源以及通用照明市场，为公司保持快速发展提供支持。

我们给予公司2009年摊薄后EPS0.516元40-45倍市盈率计算，公司上市后合理价格区间为20.64-23.22元。(半导体与半导体生产设备行业研究员：江舟)