一、宏观点评

　　1、通胀现缓解迹象，经济料无二次探底。

　　国务院总理温家宝6月28日和29日分别召开经济形势座谈会，听取经济专家和企业界人士意见和建议。当前经济结构调整的影响表现为内需萎缩加剧外部失衡。虽然零售数据指向消费依然稳健，但年初以来接连推出的地方融资平台清理、地方债引而不发、房地产调控等措施，却通过地方投资下滑主导了内需的萎缩。内需萎缩降低了我国对国外商品尤其是大宗商品和机器设备的吸收能力，使进口增速下滑速度快于出口增速，由此导致经常项目高顺差重现。当然，尽管此前市场相当悲观，但预计第二季度GDP增速仍可达到10.1-10.6%，中值10.4%，全年达到10.0%左右应该没有问题；市场一直关注的通胀也出现缓解迹象，虽然6月份CPI达到3.2%，继续小幅上行，但PPI预计会自上月的7.1%见顶回落至本月的6.3%。

　　2、下半年紧缩调控空间缩小，调控政策逐渐回归常态。

　　近期国内外经济运行给汇率政策和退税政策回归常态化提供了难得的时间窗口。第一,外贸形势已经企稳回升,基本恢复到国际金融危机爆发前正常水平。第二,盯住美元的汇率政策时机已过。近期美元持续强势使人民币对欧元等其他货币被动升值。我国对其他国家的出口竞争力被削弱,没有必要盯住美元以保出口。第三,这也是产业结构调整的要求。从2008年6月开始我国连续七次上调出口退税率,这只是应对国际金融危机的非常之举,“保增长、扩内需、调结构”的大方向并未变化。

　　在实际的操作措施上,温和可控的紧缩调控从去年下半年开始已经逐步实施。在去年上半年信贷创出历史天量之后,下半年信贷政策开始发出收紧信号。4月以来,房地产市场一系列调控政策、清理地方融资平台等将调控推向高峰,资本市场转而进入下行通道。近期重启汇改、取消出口退税,更彰显结构调整重回国际金融危机爆发前的目标的方向。

　　二、

　　在利空经济数据及中国因素的打击下，周二美国股市大幅下跌，受其影响，周三沪深300指数早盘以2572.91点大幅跳空低开后继续下挫，虽然盘中银行、保险等金融股奋力护盘，指数短暂惯性冲高后转头向下，跌破2560点。随后指数围绕2560点窄幅震荡。午后，指数低位徘徊，企稳止跌，总量资金小幅流出，全天金融股、保险股表现较为抗跌，对指数构成一定支撑作用，最终指数再收中阴线，收于2563.07，跌幅为1.12%。

　　沪深300期指合约并未延续周二的单边下跌走势，虽跳空低开，但全天呈弱势整理格局，跌幅均超过标的指数。其中主力合约IF1007再创上市新低，收于2579.0点，跌1.20%。日内主力合约最高达到2593.0点，最低跌到2563.0点，波动幅度为0.437%，基差率区间为[-1.08%,-0.24%]，全天成交124181646手，较周二有所缩量。根据中金所公布的结算会员成交排名，前20名期货公司持买单量为14779手，占总持仓的67.57%，持卖单为16957手，占总持仓的77.53%。