本周市场

　　跌破2400点后上海市场明显反弹沪综指上周五收盘报2470.92点全周上涨3.69%创造今年以来最大单周涨幅纪录。

　　我们认为市场上涨是内外部因素共振的结果：经过一轮全面下跌后资金、政策压力舒缓推动了市场的反弹。虽然周五市场反弹力度超过绝大多数人预期我们认为上涨的性质仍属于超跌反弹。

　　不过随着上涨个股逐渐增多市场人气重新走向活跃短期市场仍有望延续反弹格局但反弹的形式可能会以各板块轮动向上的形式展开。投资者暂宜持股为主但也不应对上涨高度抱过高期望。

　　上涨源于内外部因素共振

　　指数跌破2400点后权重股估值支撑作用重新显现市场利好因素开始缓慢积聚。内外部因素的共振很容易激发市场短期做多情绪。

　　从市场内部来看在6月末市场再次破位的过程中权重股股价普遍再下一个台阶而以中小盘、创业板为代表的前期强势股更出现了剧烈的大幅补跌。也就是说在2400点下方场内个股完成了一次全面的下跌调整。此时以银行、保险、石油石化、地产等为代表的权重股估值均已进入历史低位区间而香港A-H股溢价指数也已悄然跌破100短期权重股几乎没有继续下调空间。与之对应此次下跌过程部分动摇了高估值品种的股价基础创业板指数短期最大跌幅超过30%个股风险快速释放。

　　在市场情绪悲观连续大幅下挫后投资者对外围市场信息变动相对敏感。6月PMI指数公布使得市场对经济前景预期走向悲观。但近期权威媒体频繁讨论经济形势并给出积极正面的舆论基调。重要的是社保基金进场增持在很大程度上缓解了资金供求矛盾。另外从7日起新股发行会出现约一周的断档期再加上9日农行申购资金解冻其网上网下共冻结资金4800多亿元这给短期市场提供了一定资金支持。从政策面上观察虽然投资者预期的紧缩放缓信号尚未出现但西部大开发会议、新能源汽车试点推进等在很大程度上显示了管理层有保有压、结构转型、维持经济适当增速的政策意图。上海放松第三套住房贷款更成为刺激市场对紧缩政策预期做出修正的导火索。虽然政策面尚未转向但目前也不会继续收紧其对市场的压力也在逐步趋缓。

　　经济数据给与市场短期刺激

　　在推动市场上涨的因素中6月份信贷、外贸数据超过此前市场预期从而成为推动市场上涨的额外刺激因素。

　　人民银行日前公布上半年金融统计数据报告。紧缩政策对金融市场的收缩作用继续体现。6月末广义货币M2余额67.39万亿元同比增长18.5%增幅比上月和上年末分别低2.5和9.2个百分点；狭义货币M1余额24.06万亿元同比增长24.6%增幅比上月和上年末分别低5.3和7.8个百分点。货币供应量收紧趋势继续显现。