1-6月份我国国内生产总值124181646亿元,按可比价格计算,同比增长11.1%,比上年同期加快3.7个百分点,但是二季度增速放缓,同时,城镇固定资产投资增速连续三个月持续回落。6月份经济数据显示,进出口总值和出口值双双创下历史新高,但是进出口同比增速放缓。价格方面,CPI同比增速2.9%,环比下降0.6%;PPI同比上涨6.0%,环比下降0.3%。货币供应方面显示下半年信贷资金充裕。

　　1.投资消费双双回落,经济增速回落　

　　二季度GDP同比增速为10.3%,较一季度增幅放缓1.6个百分点。上半年,全社会固定资产投资124181646亿元,同比增长25.0%。其中,城镇固定资产投资98047亿元,增长25.5%,至此城镇固定投资已经连续三个月持续回落; 6月社会消费品零售总额为12330亿元,同比增长18.3%,这是除去今年春节因素的影响,社会消费品零售总额首次回落。伴随投资和消费的回落,社会生产活动也有所下降,之前公布的6月发电量和用电量连续三个月同比上涨后首次回落,同时工业增加值同比增速在之前连续两个月小幅回落后,6月份增速较上月增速大幅回落2.8个百分点。投资的持续回落,使得社会生产活动受到了一定的影响,经济增速将会受到一定的负面影响。

　　2.进出口呈恢复性增长,但增速放缓　

　　1-6月我国进出口总值13548.8亿美元,比去年同期增长43.1%。6月份进出口值2547.7亿美元,增长39.2%;其中出口1374亿美元,增长43.9%;进口 1173.7亿美元,增长34.1%,进出口总值及出口值均刷新2008年7月纪录,创历史新高,表明进出口呈现恢复性增长,但是值得关注的是,6月份出口增速较上个月下降4.65个百分点;进口增速较上个月下降14.22个百分点,增速均呈现放缓态势,我们认为这也将成为下半年我国外贸的主调,欧洲债务危机迟迟不能解决,国内前期紧缩政策的叠加效果逐步显现,如此复杂的宏观环境使我们对下半年外贸状况持谨慎态度。

　　3.CPI小幅回落,但通胀预期仍然较强　

　　6月份CPI同比上涨2.9%,环比下降0.6%。从CPI的各项分项指标来看,同比增速均呈现下跌的态势,其中占比重最大的食品类价格同比增速为5.7%,较上个月回落0.4个百分点。6月是蔬菜和水果的供应旺季,食品价格有所回落,但是近期南方洪灾不断,导致食品供给减少需求增多,且供需结构不对称,食品价格已经呈现了上涨的态势,而且猪肉价格也有所上涨,再加上7月份CPI翘尾因素仍然达2%,预计7月CPI将重回升势。6月PPI同比增速为6.3%,环比回落 0.3%。PPI在连续四个月攀升后,本月首次回落,目前国际大宗商品价格仍处在震荡整理的过程中,预计未来两到三个月内PPI增速回落将成为常态。

　　4.货币增速持续回落,下半年信贷充裕　

　　6月末M0同比增长15.65%,增幅较上个月增加0.45个百分点;M1同比增长24.56%,增幅较上个月回落5.34个百分点;M2同比增长18.46%,增幅较上个月回落2.54个百分点。M0的大幅增长与6月份央行在公开市场上大量发行票 据有关,6月央行在公开市场上净投放量达5710亿元,M1和M2继续保持回落的态势。6月新增人民币贷款为6034亿元,在5月份大幅回落的基础上,又回落360亿元,至此上半年央行共投放4.6万亿元,按照今年我国信贷规模目标位7.5万亿元来看,下半年投放量将为2.9万亿元。2007、2008年和2009年下半年的信贷投放分别约为1.5万亿元、2万亿元和2.2万亿,因此相对比较而言,下半年信贷投放比较充裕,这对资本市场有一定的提振。方正证券有限责任公司