马邕生 张锐

  由次贷危机和金融危机引发的历史上稀有的金融市场解体，曾经让许多投资者血本无归。资金的出逃惹起股市大跌，石油价钱一路下行，商品市场猛烈动乱……但当天空显露一抹亮色的时分，人们突然发现，在这期间，少数投资者却完成了高额赢利，显得卓尔不群：
约翰·保尔森旗下最大的一只基金2008年的投资收益率达37%。仅在去年第四季度，其超级空头基金做空金融股的投资收益就达44%。
索罗斯旗下的索罗斯基金管理公司去年第四季度将其持有的巴西石油公司和Potash公司的股票翻了一番，这两只股票已成为索罗斯最大的两只重仓股。
艾伦·傅尼叶对冲基金PennantCapital今年上涨了大约9%，主要得益于来自商业和住宅抵押贷款的收益……
如今，这些投资经理中的一局部人固然还在预期将来遭遇的更困难的日子，但他们同时也仍旧看到了大量的时机。
人们也在关注：这些人在做什么，想什么？

巴菲特：股神的神话

  2008年9月，以雷曼兄弟破产为标志的一系列事情把人们对金融危机的恐慌推向高峰，不到一个月的时间，巴菲特开端高调抄底，买入岌岌可危的高盛公司的优先股，持股10%。然后大手笔地增持了康菲石油、富国银行等股票，在股市上的投入超越320亿美圆。但是到2008年年末，巴菲特遗憾地宣布，伯克希尔哈撒韦公司亏损高达115亿美圆，一年亏损9.6%。
但也有业内人士剖析，事实上，巴菲特购置的是高盛的优先股，而不是普通股，普通股市场价钱下跌，并不能证明巴菲特的这项投资遭受了损失。
最新的季报显现，巴菲特执掌的哈撒韦公司一季度亏损15.3亿美圆，低于5月2日哈撒韦股东大会所亏损17亿美圆的预期，这让巴菲特对世界经济回暖和本人的投资愈加充溢自信心。

  “老狗学习新花招”
沃伦·巴菲特历来都坚持这样一个投资准绳，不懂的东西坚决不碰。虽然高盛当时身处险境，但是对巴菲特来说，金融银行业一向是他最为熟习和擅长的投资范畴，因而巴菲特才下定决计斥资50亿入股高盛。不过，同样在2008年，巴菲特也作出了一个与本人坚持的投资准绳南辕北辙的选择，2008年9月，巴菲特入股中国的比亚迪。对此他说道：“新能源会变得更重要，我们主要从风能参与。跟比亚迪一同协作，在电子车范畴的胜利，对世界会有很大的影响。”“我们永远不晓得下一个行业是什么抢手，我两年前历来没有听到过比亚迪，但是随着经济开展，我们会在中国做更多。”西方有句谚语叫做“老狗学不会新花招”，但是巴菲特已在尝试改动本人。
最近有音讯说，巴菲特的中美能源入股比亚迪约10%股权的买卖已完成。依照中美能源入股价8港元（总价值达2.25亿美圆）、比亚迪市价41.65港元计算，有关买卖中美能源账面已获利4.21倍，获利金额达75.71亿港元（净利润约10亿美圆）。
实业投资注重保险数据显现，最近10年，实业投资成了巴菲特的伯克希尔公司的主要扩张方向。2006年，伯克希尔股票投资净现金流出为54亿美圆，而收买业务净现金流出额已高达101亿美圆，此外旗下子公司还破费46亿美圆用于固定资产购置。
从财务报表上，我们看出巴菲特那些著名的股票投资大多放在保险集团旗下，实践上，保险集团的浮存额不断作为资本金支撑着这些投资，而整个保险集团及其持有的证券资产占到伯克希尔集团总资产的60%，奉献了总利润的60%～70%。
巴菲特常说保险业务是他绝对不会出卖的业务，由于这一业务为他提供了十多年的零本钱资金。无论从哪个角度看，保险集团都是整个伯克希尔架构的中心，它为证券投资提供了低本钱的资金，而证券投资赚到的钱为公司收买提供了资本金，最后实业投资所获利润为保险业务扩张提供了坚实后台，在这一后台的推进下保费收入与浮存额进一步扩张，证券投资业务有了更充足的资金，然后是更大范围的实业投资。
迄今，伯克希尔旗下绝对控股的公司已达40多家(其中不少公司由伯克希尔100%控股)，涵盖了保险、能源与公用事业、金融、制造、效劳、批发等多个范畴。往常，在巴菲特一个人的“薪酬委员会”里，他每年要决议40位CEO的薪酬。

   对赵丹阳说了7句话
    2000年开端，巴菲特每年都拍卖一次和他共享午餐的时机。2008年和巴菲特共进午餐的人，是中国的基金经理赵丹阳。赵丹阳的出价高达211万美圆，刷新了世界“最贵餐券”的纪录。在赵丹阳与巴菲特超级大餐开吃之前,业界盛传巴菲特对赵丹阳说了7句话:1.独立。假如你做事和他人一样而且只自觉跟随他人,最后的收益和效果也和他人一样。
2.选择收益情况较好,而且把股东利益摆在第一位的企业。
3.即使这个企业业绩很出色,你也该以十分合理的价钱收买这个企业。
4.要停止长期投资。
5.不要过度使本人的投资多元化。
6.中国股市2009年会反弹。
7.丹阳·赵先生，你的钱包又瘪下去了。

罗杰斯：生女儿就是挖到了金矿

  1947年，5岁的吉姆·罗杰斯得到了本人人生中的第一份工作——在棒球场上捡拾空可乐瓶，每24个瓶子能够换来5美分，最多的一个下午，他捡了552个瓶子，挣了1.15美圆。不久，6岁的他又发现了少年棒球结合会竞赛场地中没人卖软饮料和花生的“商业空白”，并从父亲那里得到了100美圆的“贷款”置办必需的花生烘烤机。5年后，11岁的罗杰斯不只还清了父亲的100美圆，还把剩余的100美圆存入了本人的银行户头。

  女儿是最好的投资
    关于生女儿，罗杰斯自有一套理论：目前亚洲的男女比例严重失调，女儿将来将是众多小伙子排队追求的香饽饽。用他惯常的投资目光看，如今生女儿就是挖到了金矿，等着金子奇缺时“物以稀为贵”。更何况女儿更像爸爸，他更愿意本人的女儿承袭本人在资本市场的天赋，后来居上而胜于蓝。
他以为，孩子要有竞争力，首先得占领言语上的优势。中国是21世纪的王者，控制这个国度的言语，能在将来取得更多的筹码。这样，罗杰斯5岁的女儿乐乐每天就要奔赴两个幼儿园分别学习中文和英文。夫妻两人心疼但决不娇宠女儿。乐乐不只要学言语、舞蹈、钢琴、美术、书法等课程，还要经过做家务挣“零花钱”，存入本人的账户，如要特别的礼物或玩具，需本人埋单。

  买美圆肯定赔钱
    为了协助美国经济走出衰退和稳定金融市场，美国政府发行了大量债务。依据美国国会预算办公室的估量，将来10年中，美国政府发行在外的债券将到达GDP的82%，超越17万亿美圆。
为此罗杰斯表示，“我以为将来1～3年内可能会迸发货币危机。我对美圆前景很悲观，对美圆已失去自信心”。谈到美圆的储藏货币位置，罗杰斯称，美圆作为储藏货币总有完毕的一天，历史上一切储藏货币都阅历了同样的下场，但这能否很快就会发作仍是个未知数。
罗杰斯透露本人正在减仓美圆。在亚太区域，罗杰斯的货币组合中包括日元、新加坡元、钱、澳元和新西兰元。之所以选择商品货币，是由于罗杰斯预期商品价钱将上涨，他表示这是仅有的根本面正在改善的资产之一。
在他看来，美圆的问题曾经足够多了。“美圆的问题太大了，必需有一个东西来交换美圆，但是关于什么东西来交换，我就不得而知了。我以为世界上任何一个国度和人都不应该购置美国的国债和美圆。美国政府不时地在让美圆贬值，买的话肯定赔钱。”

  农民会开高档轿车  投行高管开拖拉机
    “将来的农民们都将成为富翁，他们会开上高档轿车；至于华尔街的投行高管们，未来可能会开拖拉机吧。”罗杰斯说。
他还以为，今后一段时间会有十分严重的通货收缩，这主要是各国政府都在大量印钞票，而且这是有史以来第一次。“目前我们还没有见到真正的大底。纵观历史，我们能够发现要维护好本人财富的最有效方法，就是投资实践的资产，将来也是同样的状况，由于大宗商品的供给越来越慌张，食品的库存50年来最低，石油储量在快速降落。投资实践资产的时分，并不需求只经过这些正式的商品市场去投资，也有一种方式就是购置消费原资料公司的股票。”

索罗斯：我是鳄鱼

  2009年6月7日，乔治·索罗斯到访中国，这距他上一次公开来华曾经有6年。此次中国之行是索罗斯理解中国投资时机的探路之举，他用一周多时间调查了上海、杭州、北京，对中国经济表现出了极大的自信心。索罗斯以为金融危机后世界金融次序将要重新构建，他正对将来的世界金融格局展开研讨，而这个研讨方案的重点规划之一就在中国。

  金融次序调整须借外部力气
经济学界盛行的理论以为市场会自我调整，而索罗斯却以为，如今金融市场的解体曾经证明了这个理论是不正确的。他以为，世界金融次序的自我调整必需借助于来自外部的力气，只要外部的力气才干推进内部的要素去取得重组。
他说，事实上，这场金融危机的祸根在上个世纪曾经埋下了，金融市场对将来的积极预期招致了泡沫的产生，而信贷杠杆进一步强化了市场的泡沫。

  钱能够替代美圆
    关于时下热议的世界货币组织的“特别提款权”问题，索罗斯以为，将钱列入特别提款权所兑换的货币之列是一个很好的举措，而且特别提款权将最终是一种国际性货币，这实践上也可能是一种合适世界将来开展的货币体系，只是目前我们离这一目的还有很长的路要走。
索罗斯说：“在某种水平上，美国曾经滥用了具有主宰货币的优越位置，欧元差不多成了替代它的货币。钱能够成为取代它的货币，而且钱也会成为坚硬的货币。”
“此次经济危机不同以往,它标志着一个时期的终结。”索罗斯在承受波兰新闻电视台采访时表示，“我们需求树立国际性的规则来重新激活国际市场。这并不是件容易的事情。一旦我们无法树立新规则,全球化将成为一纸空谈。”

保尔森：仍然赚得精彩

  2007年的次贷危机迸发之年，约翰·保尔森经过做空次级抵押债券发明了华尔街历史上最高的赚钱效率——年收入37亿美圆。假如按每周工作40小时来计算的话，就是每小时进账超越140万美圆！相比当年美国人的均匀时薪17.86美圆，均匀80756个美国人的收入才干抵得上一个保尔森。
危机扩展化的2008年里，他仍然赚得精彩。美国机构投资者杂志《阿尔法》（Alpha）发布的2008年度调查报告结果中显现，保尔森以做空金融股收入20亿美圆居对冲基金经理收入排行榜第二位。

  吸纳有毒债券
    保尔森近日正持续加注于不良资产方面的投资，所买入的主要是银行和金融机构，特别是正承受政府援助机构的债券。不过相关人士表示，保尔森从前所沽空的资产是较差的次按债券，目前所吸纳的却是资产素质较佳的债券，其中包括大额按揭债券。
所谓不良资产债券，是指比同年期国库券的孳息高出最少10个点子的债券，美国今年的不良资产债券报答率高达49.2%，远比去年同期的1.3%亏损为佳。
做多金融股今年以来，保尔森对信贷市场的判别似乎正在改动，大举买入那些他以为“价值被低估”的资产。不久前，他在承受美国媒体采访时说：“我们彻底转变了信贷市场的重点，从2006年开端的偏空转向大范围做多。”
保尔森买进了他在2008年不看好的一些银行和金融机构发行的债券，特别是那些承受了政府援助的金融机构。他说：“固然我们并不以为一切的银行类股都存在价值低估的状况，但我们的确以为这个周期内存在许多引人关注的投资机遇。”

  积极进军黄金和黄金股
在各国采取各种措施对付金融危机之时，“定量宽松”的货币政策使得保尔森担忧，美国和其他政府大量释放的活动性最终会招致通货收缩飙升。为此，保尔森今年以来积极进军黄金和黄金股。
保尔森的前5大重仓股中就有两只是黄金投资基金，其中，他持有3150万份streetTRACKS黄金基金的基金份额，占其总资产的30.37%，为其第一大重仓股。另一只黄金基金——MarketVectors黄金开发商ETF基金则以6.81%的投资比例，成为保尔森的第五大重仓股。

格罗斯：债券天王的投资哲学

  依照美国政府“问题资产救助方案”(TARP)推进的时间表，美国财政部接下来将成立一个公私合营基金特地收买银行“有毒资产”，安定洋投资管理公司(Pimco)无疑会作为首选进入TARP行列。这一全球最大的债券基金公司在其首席投资官比尔·格罗斯的统帅下，不只创建了自成立至今投资不败和高额报答的神话，而且也与美国政府频频携手，共克时艰，为本人博得了十分宽广的拓展空间。
格罗斯可谓国际债券市场的风向标，只需他买进某一种债券，就会引来同行的羊群般跟风；格罗斯也可称之为全球债券投资范畴的王中王，即使是大名鼎鼎的巴菲特也每月都等待他的投资瞻望报告；格罗斯以至能够左右着大千世界里债券气候的冷暖变化，他的一句话能够让全球14万亿美圆的债券市场发作哆嗦。
作为全球最胜利的债券基金经理，格罗斯以其超凡的睿智胜利预测了1980年代美国债券的10年牛市趋向，也胜利地预测了网络泡沫和金融危机，并且每一次都让Pimco赚得盆满钵盈。
早在2006年，格罗斯就派出几十个员工到全国各地伪装成要买房子的人，查看当时房屋市场的情况，之后Pimco研讨团队出具报告称，美国经济中存在过度借贷的问题，“去杠杆化”可能会引发一场经济风暴，其源头就在地产和金融业。此时的格罗斯作出了大范围砍掉和不再吃进次贷商品的决议，并买进当时让市场五体投地的美国国债。结果再一次支持了格罗斯的判别。往常当许多金融机构为高风险的次级贷款痛苦不已时，格罗斯却在享用着本人提早规划的稳定性债券的收益。由于美联储连续降息，他两年前购置的国库券利率从2%一举进步到4.6%，而且有望继续提升。
金融危机迸发之后，美国政府必将成为房地产和金融业的“解救大兵“是格罗斯去年年初所作出的判识。也正是在这种思绪的指引下，格罗斯在2008年将60％的资产转向投资于“两房”（房利美和房地美）贷款抵押证券，结果，去年9月美国政府宣布接收“两房”，“两房”所发债券价钱飚升，Pimco基金净值因而上涨了1.3％,获利超越17亿美圆。不只如此，格罗斯还买进了大量的银行高等级债券和金融机构的优先股，而紧随其后美国政府也买进相关的产品。材料显现，截至2008年底，Pimco基金投资于机构债券的资产高达81%。
重金押注通用汽车公司的金融效劳子公司GMAC是格罗斯演出的最新精彩大戏。固然美国汽车工业遭遇到金融危机的无情冲击，但格罗斯以为美国政府不会容忍这家发放汽车贷款的机构破产而涉及整个汽车业。2008年9月，格罗斯以60美分的价钱从一家基金公司的手中接过了GMAC达7.97亿美圆的债券掉期产品，12月24日，美国财政部宣布向GMAC提供60亿美圆资金援助，同时从GMAC购置50亿美圆的高级优先股。GMAC债券掉期产品劲升至80.5美分，格罗斯也因而收获了一份宏大的“圣诞礼物”。
格罗斯改写了历史——将死水一潭的债券变得能够买卖；格罗斯发明了历史———在金融危机席卷全球而且华尔街遍地哀嚎时，只要Pimco仍在举杯狂欢。过去5年，Pimco基金的年均收益率为5.4％，连续5年跑赢了99％的债券基金，而且即使是在金融市场非常严寒的2008年，Pimco基金的净值也增长了4.8％。另一方面，与其他共同基金遭遇赎回的状况相反，Pimco基金在2008年取得了140亿美圆的净申购。
在详细投资方面，格罗斯一直坚持长期投资的理念，并以激进和稳健的投资战略著称。在格罗斯看来，任何一个投资的闪失不只影响着基金经理的名誉，更直接关系到投资者的利益。
风险是格罗斯重复向投资者强化的要素，为此，他会及时提示投资者要对将来数年的报答率有心理准备。针对美国目前的经济走势，格罗斯日前通知投资者者较好的投资种类是高质量的企业债，银行优先股或者金融机构的优先股。同时格罗斯倡议投资者目前不要买美国债券，这是由于预期经济增长速度的加快，将推高债券的利息，从而招致债券价钱的下跌。
借用科学的投资剖析工具是格罗斯胜利的不二规律，不过，格罗斯十分推崇数学。他置信在变化莫测的债券市场中，有一种必然性的要素，那就是数学的准确。正是如此，格罗斯高薪聘用了14个数学博士编写数学程序，计算将来趋向的各种风险，然后再依据风险水平，分散投资到公债、公司债和各种衍生性金融商品上，从而将市场风险置于准确的控制之中。
今年65岁的格罗斯在过去30年中每天都坚持练习一个半小时的瑜伽，在练习瑜伽最后，他都会以孔雀起舞式倒立几分钟。格罗斯表示，本人的一些投资战略都是在倒立练瑜伽时想出来的。

投资巨匠看好中国经济

  巴菲特：世界正在发现中国
    近年来，巴菲特在多种场所表示了对中国开展的自信心，他说：“中国有一个很棒的将来，中国的开展，就像一个人的生长和释放出潜能，中国正在生长，还会不时地愈加生长，她只是刚刚开端。我会通知一切中国人，你们都很侥幸，活在如今这个时期里，比100年或者200年前好多了，有很多很好的时机。经济会不停地开展，中国在世界的位置会不停地上升，中国在世界舞台上越来越重要。去年在北京举行的奥运会，真是难以置信地好，没有人会比它更好。世界正在发现中国，中国也在发现世界。”

  索罗斯：我敢打赌，中国会占领将来经济制高点
国际投资巨匠乔治·索罗斯在多种场所表示：“我对投资中国比投资其他国度更感兴味，特别是私人股权方面。中国总的前景很好，许多实业里面会发作很多兼并和资产重组，这正是资本市场里面赚大钱的时机。我个人不是美国投资的代表，但我以为在纽约上市的中国公司价值遭到了严重的低估。”“我敢打赌，中国会占领将来经济制高点。”
索罗斯说，如今我是不会把一切的钱都投入股票或者其他金融资产的，由于前景依然具有不肯定性。但是我对投资中国比投资其他国度更感兴味，特别是私人股权方面。中国总的前景很好，许多实业里面会发作很多兼并和资产重组，在我看来，这些兼并和重组正是资本市场里面赚大钱的时机。“我觉得中国是一支正在崛起的力气，金融危机也增强了这一点。中国是全球化的主要受益者，后来全球化的经济解体了，中国也是受益者。由于在这儿，政府对经济影响力还很大。随着信誉的解体，如今独一的信誉只要政府。”

  罗杰斯：女儿代表我的心
    不久前，投资巨匠、前量子基金合伙人吉姆·罗杰斯携5岁爱女乐乐现身北京西单图书大厦，列席其全球独家官方受权传记《水晶球：吉姆·罗杰斯和他的投资预言》新书发布典礼，并于现场签字售书。罗杰斯戴着他的标志性领结呈现，和他一同现身的，还有他5岁的女儿乐乐。他大声地对在场记者说，问我是不是真正看好中国市场，看看我女儿就晓得了。身穿小旗袍的乐乐，用流利的中文背诵了中国的唐诗。
“我让女儿学中文，而不是其他国度的言语，就是由于我看好中国。”罗杰斯说：“我女儿的账户里没有美圆，她有钱。假如你们手里有钱，我愿拿美圆和你们换。”
其后，罗杰斯一家人来到大连并参观了沙河口区中心小学。他们参观了中心小学的教学楼，观看了学生的课间操，并对中心小学的教学环境和办学条件给予了充沛的肯定，对学生充溢生机的集体舞和划一如一的播送操大加赞扬。他表示，大连有如此优越的教育环境和先进的教育理念，他将思索在大连定居，并把女儿送到大连的学校就读。