信用概况:

　　中国南方的行业地位领先,国内市场占有率高,经营规模大,技术水平先进,自主研发能力较强,在汽车方面国家政策支持力度大,近期流动性充足,债务结构较合理,债务杠杆不高,但行业出口业务仍面临不利的外贸形势,重要原材料价格波动将加大其成本控制压力,汽车产销量的快速增加具有不可持续性,债务负担略重,未来资本支出压力较大,中银国际给予其“II-”的评级。

　　京城机电的规模优势较强,具有一定的技术优势,担保人的信用增级作用较强,总体财务实力较强,但其数控机床技术与国际水平仍有较大差距,并面临激烈的市场竞争,发电设备业务空间有限,印刷业务亏损,工业气瓶业务盈利大幅下降,盈利对投资收益依赖度较高,中银国际给予其“II”的评级。

　　河南投资系河南省最大的综合性投资公司,政府支持力度较大,区域规模优势较强,形成产业、金融相互支持的地方投资集团,流动性和现金流尚可,但其主要业务周期性较强,面临产能过剩和经济波动的风险,多元化经营风险较大,总体财务实力较弱,中银国际给予其“III”的评级。

　　山西兰花的煤炭资源储备充足,主导煤炭产品质量优良,化肥生产规模较大,初步形成煤化工产业链,有利于降低成本和分散风险,总体财务实力较强,但中短期内煤炭产业仍供大于求,煤炭产业政策成本持续加大,尿素产能过剩压力较大,其正处于“化工煤”向“煤化工”转变过程中,存在一定的转型风险,中银国际给予其“III+”的评级。

　　开滦集团的规模优势较强,煤炭资源储备较充足,地理位置优越,交通运输便利,物流业务能力较强,流动性较好,债务杠杆不高,但中短期内煤炭产业仍供大于求,煤炭产业政策成本持续加大,运营成本高,社会负担较重,债务负担较重,自由经营现金流不足,中银国际给予其“III”的评级。

　　大族激光拥有自主核心技术,在激光加工设备及相关行业中地位领先,已建立较为完整的售后服务网络,但外贸受阻影响其激光打标机的销售,存在多元化投资风险,买方信贷担保风险在加大,近期财务实力较弱,中银国际给予其“IV+”的评级。

　　三维集团拥有较高的行业地位,具有较强的技术和品牌优势,具备一定的地域和成本优势,担保人实力尚可,具备一定的信用增级作用,但其主要产品价格波动较大,市场风险较大,未来产能过剩风险将加大,仍面临不利的经济环境,盈利能力波动较大,总体财务实力较弱,中银国际给予其“III”的评级。

　　延长石油享有国家石油产业垄断政策的保护,是我国唯一的地方石油开采加工企业,拥有一定的规模优势和较强的区域竞争优势,资源储备尚可,总体财务实力较强,但原油价格波动对其经营带来不确定性,面临税费和成本上升的影响,成品油销售网络和石化业务相对薄弱,产业链有待进一步延伸,FFO 波动较大,近期经营现金流量不足,未来资本支出压力加大,中银国际给予其“II+”的评级。

　　日照港的规模优势较强,在港口行业中占有重要地位,其港口腹地经济有利于铁矿石和煤炭业务的增长,得到国家政策积极支持,但周边港口的竞争较为激,中短期内仍面临不利的外贸形势,对其港口业务不利,内需波动将影响其铁矿石和煤炭业务,总体财务实力较弱,中银国际给予其“III”的评级。

　　华能国际的规模优势明显,发电资产质量较好,且主要分布在沿海区域,竞争优势明显,正在逐步完善其产业链,综合管理水平较高,但电力在中短期内仍然供大于求,其以火电机组为主,存在部分替代风险及环保成本持续增长的风险,总体财务实力较弱,故中银国际给予其“II” 的评级。

　　北京基投:地方财政实力较强,有利于交通基础设施的发展,得到地方政府的有力支持,轨道交通在交通疏导上的作用重要,拥有市政府财政还款保障,银行授信额度较为充足,但地方融资平台的融资将受到一定的限制,无定价自主权,盈利能力较弱,总体财务实力较弱,中银国际给予其“II-”的评级。

　　淮南矿业的规模和资源优势较强,生产技术先进,区位优势明显,与电力、钢铁等大客户合作关系良好,近期现金流量较为充足,但中长期看煤炭产业仍供大于求,煤炭产业加大安全投入和防止煤炭资源浪费等产业政策将持续加大煤炭生产成本,债务负担较重,流动性有所不足,资本支出压力较大,对外担保金额较大,中银国际给予其“III+”的评级。

　　　中国盐业的政策优势明显,拥有一定的垄断优势,规模优势较强,具有一定的产业链优势,但盐业体制改革将冲击其盐业垄断经营,盐化工业务面临经济波动和产能过剩、竞争激烈的双重压力,总体财务实力较弱,中银国际给予其“III”的评级。

　　中国诚通的行业地位突出,获得的政策资金支持力度大,其物流业务规模大,盈利水平较好,商品销售业务有较强的实力,担保人的信用增级作用较强,但主营业务行业相关性弱,管理链条长,核心业务利润率低,受宏观经济波动影响较大,总体财务实力较弱,中银国际给予其“III+”的评级。

　　上海港务的规模优势明显,在全球港口中占有领先的行业地位,上海港拥有较强的区位、集疏运和装卸效率优势,上海港被国务院定位为国际航运中心,可获得持续有力的政策支持,总体财务实力较强,但上海港属于腹地型港口,集装箱国际中转吞吐量较少,国际竞争力有待逐步提升,周边港口竞争较为激烈,中短期内仍面临不利的外贸形势,业务结构较为单一,对集装箱业务依赖度较高,中银国际给予其“II+”的评级。

　　陕西有色具备较强的规模优势,钼矿资源丰富,可完全满足其生产需要,流动性良好,财务政策稳健,但有色金属仍面临不利的经济环境,环保和安全生产等方面的成本压力不断上升,钛、铅锌和铝资源自给率不足,近期盈利下降幅度较大,对债务覆盖能力弱化严重,经营现金流量不足,中银国际给予其“III”的评级。中银国际证券有限责任公司